出品｜虎嗅机动信息组

作者｜黄青春

题图｜视觉中国

7月5日，腾讯再次因为投资“财技”而冲上微博热搜——在#腾讯均值7天投资游戏公司#话题下，大家都称赞这个以前的游戏大师试图用买买来减轻“焦虑”的可行性。

事实上，真实数据远不止这些。

事实上，真实的数据远不止这些。

通过梳理2021年上半年以来腾讯在游戏领域的投资新闻，虎嗅发现截至7月4日，腾讯直接间接投资公司高达52家，远远超过热搜中统计的27家。平均投资游戏公司3.5天，数量和质量都是往年最高的。

为什么腾讯变得激进？

今年上半年，腾讯投资游戏可以从工业和自我发展两个方面进行分析。

 

1. 产业端:2021年上半年，全球资本抢投游戏公司规模前所未有，整个跑道持续升温。

据投行Drake介绍 Star 根据Partners的最新数据，2021年上半年，全球游戏领域投融资公布，完成交易超过635笔，总销售额飙升至创纪录的600亿美元。

读者可能对这个数字缺乏直观的感受。如果比较去年，2021年上半年全球游戏回收、投资、公开发行的资金数额将是2020年的两倍。

2021年上半年Topp 15并购案

比如土耳其开发商Dream，融资额超过5000万美元。 Games融资1.55亿美元，估值10亿美元；Mythical Games融资7500万美元。

对于高调的“扫货”国际游戏厂商，EA、Epic Games、Embracer如数在列，并购金额也在上升—比如EA花24亿美元收购Glucer Mobile，微软花了75亿美元购买游戏发行商Bethesdada ZeniMaxSoftworks总部 Media。

 

2. 腾讯端：这是腾讯手机游戏近十年来第二次“逃生运动”

腾讯在游戏领域的“扫货”行为只发生过两次——第一次是2014~2015年，腾讯在两年内投资了32家游戏企业；第二次是2020~2021年，从2020年11月到12月连续投资13家游戏公司开始，再到2021年上半年疯狂投资52家游戏公司，使整个领域为之侧目。

 

复盘后，腾讯投资两次加速，都有一些“患得患失”。

 

复盘后，腾讯投资两次加速，都有一些“患得患失”。

2014年至2015年，莉莉丝的《刀塔传奇》迅速走红，腾讯闻到了风险的香味，逐渐围猎国内游戏厂商；2020年至2021年，腾讯错过米哈游的《原神》后，以坚实的地位一步步走上新一轮的“扫货”。

对此，一位资深游戏策划人对虎嗅感叹道:“坦白说，按照目前的节奏，腾讯已经列出了游戏行业上下游知名公司的大名单，只是价格问题。”

这并不令人震惊。一家接受腾讯投资的游戏公司高管在接受“晚点LatePost”采访时表示，腾讯最初给出了1000多万元的价格。他只是犹豫了一下，对方直接开了价格 1 一亿元，“我们赶紧签字吧。”

 

但是腾讯这两次“逃生运动”的区别在于，后面这次面临的情况更加复杂。 

一方面，近年来，阿里巴巴、巨型引擎等竞争对手在游戏领域的投资布局明显加快。

先说巨型引擎。自2018年进入游戏业务近四年以来，可谓动作频繁-2019年，巨型引擎依次入股墨坤科技、上和网络等游戏公司，并在深圳、杭州等地建立了1000多人的游戏团队；2021年2月，游戏官网“朝夕光年”正式启动，并陆续推出了《热血街篮》、《火力对决》、《音跃球》等游戏。专门的游戏投资基金于3月成立
(朝夕奇想基金)

，集团内游戏业务优先。

朝夕光年官网截屏

根据国信证券的结果，巨型引擎应用程序占移动互联网时间的10%以上。因此，在流量的洪流下，休闲类别首先出现——数据显示，2019年，共有13款巨型引擎游戏进入iOS游戏免费排行榜TOP10，其游戏发行平台“”Ohayoo”
(以休闲游戏为主)

已经发布了150款游戏，总下载量超过5亿款；其次，中重度游戏也取得了显著的成果。今年推荐的《航海王热血路线》将在iOS免费名单TOP1上发布，并于5月成功挤入中国应用程序 Store手机游戏收入排名TOP5。

即使在大型游戏制造商的“供奉”下，近年来巨型引擎的收入曲线也变得越来越陡峭——根据“晚点” LatePost 在2019年抖音的收入中，近50%来自游戏广告。

图源：游戏新知

其次，虽然巨型引擎“狩猎”游戏制造商的总数远低于腾讯，但上半年启动了7项投资回收，甚至低于B站
（11起）

，但其投资方向是具有战略意义的前沿游戏制造商，其投资逻辑与腾讯的“秀财技”完全不同，相反，关注适合游戏业务扩张的绩优股，并愿意“烧钱”。

“剁椒娱乐投资”描述为:“在张一鸣工程师的思考下，字节投资似乎是通过字节强大的管理和商业化能力，在并购车间重建一个又一个新的‘工厂’。”

例如，今年巨型引擎花费了40亿美元吞噬瞳孔技术，其代表作《无休止的决斗》
（Mobile Legends: Bang Bang ）

》《王者荣耀》-2020年在国外并不出名，全球电竞职业联赛的观众数量甚至超过了英雄联盟的LCK和《CS:GO》ESL是世界上观看量最高的电竞职业联赛之一。

至于商业创造，《无尽对决》曾登上全球13个国家的App Store排名第一，冲进53个国家的App Store热销排行榜前十，是东南亚游戏行业巨型引擎的杀手锏。

毕竟，东南亚作为中国企业出航的前哨，总人口超过6.5亿，仅次于中国和印度。长期以来，它将处于战略转型发展时期，游戏可以获得当地几代人娱乐更新的红利。

目前，字节跳动旗下坐着享受 31 游戏公司，10 很多网游工作室，4 大销售平台和超级 2000 知名员工，早已“悄然发展”成为一股不可低估的能量。其中，有无双工作室比较有名

(专注于大DAU游戏)

、一零一工作室

(开发传统IP游戏和MMORPG)

、绿洲工作室
(专注于MMORPG和ARPG的研发)

等。

此外，阿里巴巴在第一次世界大战中以《三国战略版》而闻名。2019年首次测试本月在iOS游戏免费榜上排名第一，并迅速进入畅销榜前五名。到目前为止，它仍然是中国月流量最高的SLG之一。

另一方面，莉莉丝、叠纸、鹰角、米哈游等新能量也在根据作品加速对游戏产业的吞噬，米哈游的《原神》、阿里的《三国志战略版》、莉莉丝的《万国觉醒》和《剑与远征》相继放弃了传统的应用商城转投Taptap，并取得了前所未有的成功，这在一定程度上证实了腾讯对平台失去了肯定的实力。

在此之前，除了不能拒绝腾讯的价格外，国内制造商还将大大提高游戏在添加腾讯生态后成为热门风格的可能性——根据国信证券的结果，腾讯几乎占据了中国网络游戏市场份额的60%以上，在研发、销售和模式方面具有压倒性的优势。甚至据《朱思码记》报道：

“腾讯有一套依据 20 评价多维度的制度，时间 2~3 本月对作品进行评估，然后通过 2~3 整合这个模型来计算你的作品能给他们带来多少利润。如果计算结果是这部作品没有选择另一部来赚钱，那么游戏就会下降，然后停止操作。”

因此，西山居与腾讯合作推出《剑侠之恋》，并与腾讯合作推出《新天龙八部》。连盛大多选择与腾讯微笑，手拉手做《传奇世界》。

然而，自2018年底以来，腾讯在收入排名前30的游戏列表中所占的比例逐渐下降，特别是腾讯手机游戏帝国的“焦虑”神经“原始上帝”的巨大成就，在最大程度上是爆炸性的，Sensor Tower 资料显示，2020 年 10 月“原神”在世界各地 App Store & Google Play 收益达 2.39 在本月的全球手机游戏畅销榜上，以1亿美元的价格击败了王者荣耀。

直到今天，Twitter最近发布了《2021上半年游戏》&电子竞技报告显示，2021年上半年，Twitter上讨论最多的游戏仍然是《原神》。

游戏《原神》截图

一些优秀的玩家甚至对虎嗅说:“原神真的太强了。怎么说呢，米哈游躺在这个游戏上，三五年内国内游戏市场找不到敌人。”

相当于说，在这个时间节点上，腾讯面临着国内外汇聚的双重压力——一方面，海外拥有大量IP、全球大厂商跃跃欲试通水自研手机游戏；一方面是中国巨型引擎，阿里巴巴，B站、米哈游、莉莉丝等冉冉升起新势力的考验，投资变得更加激进，也就不足为奇了。

“像腾讯一样大，像腾讯一样强大，在巨大的先发优势下仍然不能‘肯定垄断’，因为游戏最终是一个创意产业，所以它的投资策略越来越激进只是开始，这一轮投资疯狂估计直到下一个“荣耀之王”才能缓解。

“像腾讯一样大，像腾讯一样强大，在巨大的先发优势下仍然不能‘肯定垄断’，因为游戏最终是一个创意产业，所以它的投资策略越来越激进只是开始，这一轮疯狂的投资估计要到下一个“荣耀之王”才能缓解。”一个独立的游戏玩家告诉老虎嗅觉。

腾讯也能“大力出奇迹”吗？

巨大的引擎“大力出奇迹”，可谓是这个时代的宠儿。与腾讯正面交锋后，它赢得了热点新闻、短视频等跑道，然后垂涎游戏业务——对腾讯来说，这显然是不可接受的。

然而，从近年来每个游戏细分类阵营地图的更换来看，腾讯看到自己的“基石业务”一再被别人分享，似乎有点无能为力。

“大工厂的疲劳在于，仅仅保持自己的盘子就消耗了大量的时间和精力。很难找出客户已经注意到了什么。他们无法掌握变化。他们只习惯于用资源来处理问题。巨人网络CEO吴萌曾这样总结游戏厂商的“焦虑”。

 

问题是，由于《王者荣耀》的出现，2014~2015年的“焦虑”浪潮得到了缓解，但在国内外“四面楚歌”的形势下，没有人能给出腾讯能否重塑王者荣耀的答案。

因此，腾讯愿意参考巨型引擎“大力出奇迹”的形式，在短时间内聚集在游戏领域“全方位”扫货。此前有新闻媒体，腾讯投资部、战略部、互娱业务集团

（IEG）基本都扑向了游戏投资。

虎嗅分析发现，2021年上半年，腾讯在52笔投资中，RPG是游戏分类偏好上手最多的、FPS、SLG等其他类别，但投资方向也涵盖二次元、女性方向等热门类别，甚至休闲益智、沙盒、游戏管理等健康休闲细分类别。

其次，在企业规模方面，腾讯这一轮投资基本上“不挑食”——既想烧钱入股世纪华通、飞鱼科技、中国手机游戏等上市公司，又愿意持有小股份
(比如回收《迷失岛》研发商胖布丁4.99%的股份)

雨露均沾式笼络了中国稍有名气的中小厂商。

然而，这些中小型制造商大多局限于二次元、女性方向、主机和知识产权等特定领域。毕竟，这些快速增长的子类别现在表现出了良好的市场吸引资金的能力。在此之前，腾讯过于依赖霸主荣耀、和平精英等主要产品及五个工作室

(天美、光子、北极光、魔方、波士顿)

，生生错过了米哈游，莉莉丝，多少有些“亡羊补牢”的香味。

此外，从上半年的统计投资结果来看，腾讯今年的投资策略更注重“狩猎”初创团队。投资后，大部分保持在前三名股东，既保证了自身的控制力，又保留了创始团队的可玩性。甚至一些被投资公司在确认其水平之前就已经提前“占坑”了，背后的意图很明显——即使错投，也不愿意放下下一个“米哈游”。

毕竟，所有的游戏都有一个生命周期。《霸王荣耀》已经在“国家手机游戏”部分呆了近六年。如果没有新的爆炸接力，就不可能有类似的黑马斜刺，比如《原神》，腾讯将变得非常被动。

更深层次的利益博弈也在于，即使腾讯和字节都表现出开放的投资心态，对于中小型游戏制造商来说，从投资当天开始就意味着立场，未来与其他家庭的合作将不可避免地受到伤害。

“刺猬公社”在游戏圈学习了一个谣言——巨型引擎最初想回收几个完美的游戏团队，国内外的结论发现，这些企业选择建立自己的游戏研发团队，要么接受腾讯的投资，要么不接受外部投资。

无论是MMO，腾讯都在不断拓宽产品线

(大型多人在线游戏)
、RPG

(角色扮演游戏)

、SLG

(战略游戏)

，或者牌组，休闲游戏，只要是优秀的游戏研发商，从根本上杜绝了新大佬冒尖的可能。

无论是MMO，腾讯都在不断拓宽产品线
(大型多人在线游戏)

、RPG

(角色扮演游戏)

、SLG

(战略游戏)

，或者牌组，休闲游戏，只要是优秀的游戏开发商，从根本上消除了新老板的可能性。”一个游戏数据平台的分析师告诉《证券日报》。

但结论真的能如腾讯所愿吗？并不尽然。

一方面，腾讯的嗅觉正在变得缓慢。在依次错过了《爱情与制作人》和《原神》之后，腾讯开始探索取代二次元和女性细分类别的“绩优股”。

对此，网友@风吟一针见血地强调，关键不是米哈游，也不是游戏现代化，内容为主，核心是对游戏风频变化的感知：

“腾讯的问题是逐渐失去嗅觉，天刀不符合最新趋势，霸王荣耀可能被英雄联盟取代，原神和鬼谷不是他们自己的，深层次的原因是腾讯没有看到游戏风频变化的本质，这正是腾讯最弱的能力。”

在接受“创业邦”采访时，一家娱乐产业投资机构也觉得游戏市场竞争的门槛进一步提高，玩家对游戏类型的要求也越来越高。”

在接受“创业状态”采访时，娱乐行业的一家投资机构也认为，游戏市场竞争的门槛正在进一步提高，玩家对游戏类型的要求也越来越高。与此同时，游戏分销渠道的影响正在下降，游戏类型也变得越来越重要。“这得益于玩家理解的改变和独立区分游戏类型的能力的提高。”另一方面，腾讯的创新能力并不受玩家的青睐。虎嗅读者@康鹏消极地认为，一家“追随”对策深入骨髓的游戏公司不可能一直是市场领导者。“张小龙、姚晓光。。。为什么腾讯有这么多关于单骑救世主的故事？赛马机制导致了严重的部门墙，结果导向阻碍了长远愿景。两者的结合是腾讯手机游戏研发部能力发展缓慢。”#我是虎嗅机动信息组组长黄青年，长期关注娱乐社交、游戏视频、大体育等诸多领域。业内人士交流加微信:724051399，新闻线索也可以邮寄到huangqingchun。@huxiu.com.